A股资金压力测试：28家上市公司新增借款剧增 地产、券商“最差钱”

??导读

??4月以来有28家上市公司发布了新增借款剧增的公告，其中22家属于2018年新增借款占2017年末净资产超过20%的情况；其余6家系2017年新增借款占2016年末净资产超过20%的情况。

??债务黑天鹅频飞的五月，上市公司群体资金压力也不容小觑。

??在资金告急的情况下，多家上市公司的借款剧增。5月22日，科陆电子（002121.SZ）发布《关于2018年累计新增借款超过上年末净资产百分之二十的公告》，披露公司截至4月30日的借款余额高达80.6亿元，累计新增借款17.3亿元，占2017年末经审计净资产的34.77%。

??据21世纪经济报道记者统计，4月以来，已有28家上市公司陆续发布2018年累计新增借款超过上年末净资产20%以及2017年累计新增借款超过上年末净资产20%的公告，比去年同期数量增加一倍。

??值得注意的是，随着新增借款的剧增，对应上市公司的负债率也被不断托高，而这一指标的趋坏也直接影响到金融机构对公司借款的判断。

??28家上市公司借款剧增

??5月21日，东方园林（002310.SZ）原定发行10亿元的公司债券最终发行规模仅5000万元，引起市场广泛关注。

??降杠杆趋势之下，部分负债率较高的企业不断爆发出违约事件，比如盾安集团、凯迪生态（000939.SZ）、ST中安（600654.SH）、神雾环保（300156.SZ）、富贵鸟等均陆续出现债务违约。

??近日，沪深交易所发出的年报问询函中，也聚焦偿债能力，比如皖江物流（600575.SH）、永泰能源（600157.SH）、凯乐科技（600260.SH）等均被问及。

??上述违约已浮出水面，而那些因资金紧张未浮出水面的违约更是不计其数。

??“今年资金面比较紧张，有家上市公司本来要跟我们合作发并购基金，我们也帮忙找到了一家大型机构，结果都快到签约了，这家上市公司说没钱了。”近日，广东某大型私募负责人对21世纪经济报道记者无奈地表示。

??值得注意的是，在目前融资环境不甚乐观下，多家上市公司的新增借款剧增。21世纪经济报道记者统计发现，4月以来就有28家上市公司发布了新增借款剧增的公告，其中22家属于2018年新增借款占2017年末净资产超过20%的情况；其余6家系2017年新增借款占2016年末净资产超过20%的情况。

??比如，北讯集团（002359.SZ）公告称，截至4月30日借款余额为81.5亿元，较2017年末累计新增借款31.25亿元，累计新增借款占2017年末净资产的比例高达51.33%。其中最大的一笔是14.58亿元的公司债券。

??另外，正邦科技（002157.SZ）也公告，截至4月30日，正邦科技借款余额为82.9亿元，较2017年末增加19.5亿元，新增借款占2017年末净资产比例为29.14%。其中新增银行借款20.78亿元；累计新增公司债券金额-1.17亿元。

??“公司借款是用于正常经营，今年公司的扩充计划增加较多，包括扩建猪场、扩大养殖规模等，都需要资金投入。”5月22日，正邦科技证券办人士对21世纪经济报道记者表示， 目前公司负债率偏高，不过偿付能力没有问题。猪价目前处于周期低谷，但不是长期持续的；公司发展不能看短期，短期猪价对生产影响不大。

??除此之外，华友钴业（603799.SH）、中能电气（300062.SZ）、联创电子（002036.SZ）瑞康医药（002589.SZ）等多家上市公司今年的新增借款已经超过上年末净资产的20%。

??对于新增借款的用途，上市公司普遍表示将用于公司业务发展，属于正常经营活动范围，不会对经营情况和偿债能力造成重大不利影响等。

??地产、券商大举借款

??地产、证券素有“高负债”行业之称，上市公司的负债率动辄超过70%，而且负债规模普遍较大。

??数据显示，在28家发布新增借款超过上年末净资产20%的上市公司中，有5家是证券公司，包括申万宏源（000166.SZ）、东兴证券（601198.SH）、中原证券（601375.SH）、兴业证券（601377.SH）、广发证券（000776.SZ）等；有四家是房地产公司，包括阳光城（000671.SZ）、荣安地产（000517.SZ）、光大嘉宝（600622.SH）、西藏城投（600773.SH）等。

??比如申万宏源公告称，截至4月30日，公司借款余额为1306.65亿元，2018年累计新增借款金额186.44亿元，累计新增借款占上年末净资产比例为32.71%；根据广发证券公告，其截至3月31日的借款余额为1977.44亿元，累计新增借款金额276.25亿元，累计新增借款占上年末净资产的31.17%。

??“证券行业都在做资本中介业务，尤其是融资融券、股票质押融资等业务需要大量资金，其他券商也在加快上市，拓宽融资渠道。”5月22日，广东某上市券商人士表示。

??另外，房地产行业也是资金密集型，对资金的需求规模历来巨大。近日，阳光城公告称，截至2017年末公司借款余额为1134.89亿元，较2016年末借款余额增加441.13亿元，累计新增借款超过2016年末经审计净资产的20%。其中银行贷款新增154.69亿元、债券新增78.49亿元、非银行类贷款207.95亿元。

??“负债率过高是房地产行业的特性，公司在想办法通过财务手段调节负债率，另外通过增加上市公司权益来降低负债率。”5月22日，阳光城证券办人士对21世纪经济报道记者表示，目前市场仍然偏紧缩，对房地产行业来说融资难度较大，公司也在积极拓展融资渠道，争取利率较低的资金支持公司发展。

??“房地产融资越来越难，虽然上月融资总规模有所增加，但属于短期表现。实际上融资环境仍然不乐观，资金渠道卡得比较死。资金面稍微宽松时，金融机构对房企的关注集中在房企前100强；而目前关注的范围越来越小，金融机构关注的是排名前50房企甚至前20、前30房企。而对于排在50名之后的企业，金融机构给的融资规模、利率等跟排名靠前的房企不一样。”5月22日，同策研究院首席研究员张宏伟指出。