[东方证券]定向降准利好板块，龙头公司值得持有

??本周市场回顾。本周房地产板块指数整体表现强于沪深300指数和创业板指，房地产指数（申万）报收4265.15，周度涨幅为-3.4%，较沪深300指数相对收益为0.5%。本周地产板块涨幅前五的公司分别为华业资本、绿地控股、中房股份、陆家嘴、中洲控股。

??本周行业要闻。全国统一的不动产登记信息管理基础平台已实现全国联网。三四线楼市轮动上涨，100个城市新建商品住宅成交均价环比增长0.7%。上海1-5月上海市房地产开发投资1478.2亿元，同比增长3%，占全社会固定资产投资58.9%。北京市住建委指出要加快房地产市场供给侧结构性改革。

??地产一周数据回顾。周度销售明显下降。第25周35大城市新房销售为3.4万套，较第24周的增速为-16%；12大城市二手房销售1.3万套，较第24周的增速为-20%；一线城市新房、二手房交易较第24周的增速分别为24%，-24%；二线城市新房、二手房较第24周的增速分别为-20%，-16%。整体库存有所回落。截至2018年第25周23大城市库存为110.6万套，与第24周相比减少0.2万套，整体库存有所回落；库销比为11个月，较第24周减少0.1个月。一线城市库存量17.6万套，较第24周增加0.5万套，库销比为7.9个月，较第24周减少0.1个月。二线城市库存量55.7万套，较第24周增加0.2万套，库销比为12.3个月，较第24周减少0.1个月。

??重点公司公告。房地产及相关业务方面，保利地产完成收购保利（香港）控股有限公司50%股权；华夏幸福部分董监高以自有资金增持完毕公司股票；新城控股发行2亿美元债券，票面利率7.5%，期限3.75年；中南建设竞得重庆市一地块；58同城10.7亿元战略入股我爱我家；上海临港拟向全资子公司上海临港浦江国际科技城发展有限公司进行增资。

??投资建议与投资标的

??6月24日，央行决定从7月5日起定向降准0.5个百分点，这符合我们在23周周报中提出的板块利好不断累积和兑现的观点，本周板块龙头也已经走出了独立于大盘和整体板块的行情。龙头8X左右偏低的估值中枢与确定性较强的业绩增速的错配正在被市场逐步发现。在当前市场中，“确定性”理应获得一定的估值溢价，我们认为地产龙头即使不考虑稳定的业绩增长，其估值的修复也仍未完全体现在当前的股价中，因此板块此轮行情远未结束，建议积极配置。我们看好：1）低估值蓝筹以及高成长的龙头公司，推荐保利地产(600048，买入)、招商蛇口(001979，买入)、新城控股(601155，买入)、阳光城(000671，买入)。2）受益于住房租赁市场发展长期受益的公司，推荐世联行(002285，买入)、三六五网(300295，买入)、光大嘉宝(600622，买入)。

??风险提示

??销售大幅低于预期。

??政策调控严厉程度高于预期。

??利率发生明显上升。