仍需提防房地产吸收资金的能力

??6月14日，国家统计局发布了5月主要经济数据。多数数据都有所下滑，但是，房地产销售在众多数据中一枝独秀。

??统计局数据显示，1-5月，全国房地产开发投资同比名义增长10.2%，较1-4月回落0.1个百分点。其中，住宅投资增长14.2%，增速与1-4月持平。1-5月份商品房销售额增长率却反弹至11.8%，比1-4月高2.8个百分点，结束了连续下滑的势头。

??根据此前媒体报道，多个城市出现了排队买房的盛况，这种现象和统计数据形成了相互佐证。与之相应，此前保持稳定的房地产开发投资增速仍然稳定，1-5月为10.2%，在整体投资增速较大幅度下滑的背景下，可谓逆势而动。一直作为“中流砥柱”的基础设施投资都随着投资整体而减速，增长率连续几个月回落，1-5月跌到了个位数，为9.4%。而房地产开发投资看起来却可以“独善其身”。

??房地产销售大幅反弹、房地产开发增速投资维持稳定，为什么令人诧异呢？首先，这个结果是在几十个城市持续加强房地产调控的背景下出现的。由此可见，在房地产调控的高压下，市场仍然存在较强的房价上涨预期。其次，房地产投资需要大量资金，而近期很多融资渠道都在收紧。5月末社会融资规模存量同比增长10.3%，相比2017年末的12%已大大减速；5月委托贷款、信托贷款等表外融资渠道都是负数。这是金融监管加强的结果。但是，在整体融资收缩的状况下，进入房地产的资金却在5月出现了加速。1-5月房地产开发企业到位资金同比增长5.1%，增速比1-4月份提高3个百分点。其中，自筹资金增长8.1%，定金及预收款增长12.7%。看来，在此严监管的背景之下，一些开发商和投资者依然有办法获得资金，可以看出，房地产吸收资金的能力强于其他领域。

??随着经济运行出现放缓的趋势，一些观点建议放松货币政策或金融监管。但是，以上情况警示我们，如果放松货币政策或金融监管，资金就仍然有可能会大量流入房地产领域。因此，应该继续坚持当前的中性货币政策和严格金融监管。

??经济政策有时面临一种困境：为了刺激需求增长，简单的办法是放松货币政策或金融监管；但放松的结果可能是资金继续大量流入房地产市场催生泡沫，而对实体经济的拉升有限。面对这样复杂的局面，需要谨慎决策，应该果断地舍弃扩张信用的简单刺激办法，切实转变经济发展模式，增强内生动力，减少对地产业的过度依赖。