龙光地产：高增长高盈利，持续行业领先

??2018年3月21日，由bet28365游戏、中国房地产测评中心联合主办的“2018中国房地产开发企业500强测评成果发布会”在北京隆重召开。龙光地产凭借突出的综合实力和领先的盈利能力，被bet28365游戏、中国房地产测评中心联合评选为“2018中国房地产开发企业30强”。同时，“龙光玖龙台”获得“2018中国房地产开发企业典型项目”。

??规模快速增长，盈利持续行业领先

??2017年，在土地价值屡创新高、房地产量缩价升、三四线城市去库存效果明显的背景下，龙光积极把握市场发展态势，灵活调整销售策略，规模收入得到快速提升，盈利大幅上涨。全年合约销售额约为人民币434.2亿元，同比大幅增长51.2%。2014年至2017年3年复合增长率高达48.2%，远高于行业平均水平，保持规模高增长态势。在规模快速扩张的同时，龙光地产连续四年净利润增长率超过营业收入增长率，保持了稳定的增收又增利的良好态势。2017年上半年，龙光地产毛利率在上年同期30.3%的高位基础上，再次大幅提升9.2个百分点至39.5%，净利润率和核心利润率则分别进一步提升至30.3%和20.6%，继续保持行业领先水平。展望全年，龙光地产在核心利润和核心利润率方面仍有望再创新高。

图1：龙光地产2015—2017年3年销售额

??资料来源：龙光地产

图2：龙光地产2015—2017年5年毛利率、核心溢价率

??资料来源：龙光地产

??粤港澳大湾区龙头，享受政策红利

??实现持续的高盈利发展得益于龙光地产多年来坚持深耕一线，不断优化土储结构的前瞻性战略布局。2017年中央正式提升粤港澳大湾区为世界级大湾区，龙光地产前瞻性的布局粤港澳大湾区，渗透深圳、惠州、珠海等多个湾区核心城市，拥有大量质优价廉的土地，土地储备总权益货值达到人民币5200亿元，其中81%位于大湾区，该比重在行业位居前列，将明显受益于湾区经济发展及交通互通互联。2018年，《粤港澳大湾区发展规划纲要》有望出台实施。粤港澳地区将进行更深一步的经济合作和人口融合，城市圈发展的乘数效应将吸引更多人口流入，支撑房地产需求长期释放，直接带动龙光地产土地储备估值提升。

??超强的运营能力，较低的融资成本

??超强的运营能力和较低的融资成本也是龙光地产获得高毛利率的重要因素。2017年底，花旗、中金、汇丰、德银、摩根士丹利、交银国际、国信证券、星展唯高达等在内的几乎所有主流国际著名投资银行，相继把龙光地产列为首选股，不断上调目标价。2017年，龙光地产分别获国内著名评级机构中诚信证券评估有限公司和联合信用评级有限公司调升主体信用等级至AAA最高级评级，显示出市场对龙光地产实现规模销售和高盈利的信心。

??2017年成功发行的境外优先票据年利率低至5.25%。并且提前赎回2019年本金3亿美元，票面年利率达11.25%的优先票据，节省了大量的利息开支。2017年上半年，龙光地产平均融资成本5.9%，远低于行业平均水平，全年融资成本有望持续下降。

??未来，龙光地产将进一步抓住粤港澳大湾区发展规划红利以及一线城市外溢需求，根据市场供需环境，不断调整运营机制和营销策略，探索多元化融资渠道，进一步降低融资成本，继续取得高增长、高盈利的可持续增长。