大股东频繁增持 滨江集团为融资也拼了

??刚刚发布2017年财务业绩的滨江集团，又马不停蹄地按下大股东大规模增持计划的快进键。

??4月8日，杭州滨江房产集团股份有限公司发布公告称，控股股东杭州滨江投资控股有限公司再次进行了增持，增持股份数量为256万股，占总股本0.08%。

??就在4天前，滨江控股于4月4日通过深圳证券交易所增持公司256万股股份，占公司股份总额的0.08%。本次增持方式均为从二级市场购入。

??在本次增持前，滨江控股持有滨江集团1,328,671,982股股份，占公司股份总额的42.7%。增持后，滨江控股持有滨江集团1,331,231,982股股份，占公司股份总额的 42.79%。

??中国房地产报记者统计发现，滨江控股在4月2日增持了352万股公司股票，占公司总股本的0.11%；2月9日，滨江控股通过深圳证券交易所证券交易系统增持公司156万股股份，占公司股份总额的0.05%；2月7日，滨江控股再次进行了增持，增持股份数量为7,999,936股，占总股本约0.26%。

??此次增持的份额不大，但是从近期频繁大股东频繁增持手段来看，其背后目的值得注目。

??一般来说，大股东增持行为受制于多种因素：一种可能是出于对控制权的考虑，但是持股份额已经超过40%的滨江控股显然不会有这方面的忧虑。二是出于各种类型的目的维持市值，尤其是近期有融资需要的上市公司股东，更容易采取这种行为。还有一种则是出于对上市公司产业价值重新认识基础上的长期投资。例如在去年6月滨江控股发布增持计划是，其公告就以相当“官方”的口吻表示，称增持公司股票是滨江控股基于对公司未来发展前景的信心及价值的认可，以及积极维护广大中小投资者利益所做出的决策。

??不过从更接近真实的目的来看，滨江控股的一连串增持行为可能拥有更复杂的目的掺杂其中。

??记者发现，就在此轮增持前，滨江集团发布公司年度报告显示，虽然上市公司上一财年销售数据大幅增长，但是2017年营业收入却为137.73亿元，较前一年下降了29.19%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.72亿元，下降了5.07%。

??更糟糕的是，反映2017年公司实际营收近况的经营活动产生的现金流量净额34.3亿元，下降73.88%。如果，不是因为出售了包括滨江物业公司在内的资产，滨江集团很有可能成为少数在2017年收入、净利、经营性现金流均出现下降的企业。

??有一种观点认为，滨江集团这种增收（销售收入）不增利的情况源于近年来公司的战略布局与市场发展的“错位”：滨江集团自2015年以来，昔日稳健的风格渐变，并走入上海等一线城市，试水异地扩张。

??2016年，在大本营杭州的土地市场，面对外来企业的竞争，滨江集团通过单独拿地、合作、参股、并购、代建等方式，新增8宗地块，土地储备达500亿元，为近年来新增项目最多的一年。

??2017年，滨江集团又将关注点放在深圳市场。2017年6月26日，滨江集团发布公告称，以4.85亿元人民币收购深圳市爱义房地产开发有限公司48%股权，这意味着，滨江在深圳新增5个项目储备（其中三块合同，两块协议），体量近80万平方米。

??但是2017年上涨较快的城市中，一线城市显然不在其列。其中，上海的商品住宅库存去化周期为10.3个月，深圳的商品住宅库存去化周期更是超过1年，长达13.1个月之久。

??虽然2017年年报显示，滨江集团93.23%的营业收入来自杭州区域，但即便如此，在大本营杭州，滨江也未能跻身销售金额排行榜前三甲。根据克而瑞统计，2017年杭州房企销售金额排行榜中，滨江以115.51亿元的权益金额位列第6，被万科、融创、绿城、龙湖、融信相继超过。

??值得注意的是，滨江集团管理层在展望2018年时说，2018年以及未来的战略目标是，将区域布局聚焦杭州，深耕浙江，辐射华东，关注珠三角、京津冀、中西部重点城市3个“游击区”。此前滨江视作主战场的深圳竟然消失了，这很大概率是对过往企业路线的一种“纠偏”。

??这种项目布局的显著调整背后是企业决策者针对市场的变化和未来进行的一种预测，其背后更需要大规模的流动资金进行土地储备。就集团土地储备方面，2017年年中，滨江集团有1300亿元土地货值，其中40%在一线城市、50%在杭州、10%在嘉兴和义乌。2017年滨江集团拿地频率不算低，不过以招拍挂和兼并收购的方式获得土地依然集中在杭州、深圳及浙江其他地区共计16个土地项目。

??大规模的购地资金在可预见的未来将要被调动，滨江集团当务之急是维持公司市值以便实现较低成本融资。

??不过截至4月9日收盘，滨江集团股价录得7.13元/股，较今年1月31日8.73元/股最高价下跌18.3%。

??滨江集团上一轮大股东密集增持发生在2017年4月至5月间，其前后4次于4月27日增持177万股、28日增持132.6万股和5月5日增持666万股、5月10日增持130.6万股4次合计增持近千万股。

??而就在上一轮集中增持后，5月11日，滨江集团发布公告，称接到控股股东滨江控股的通知，获悉滨江控股所持有的公司部分股份被质押。滨江控股共持有公司股份1,263,159,629股，占公司股份总数的40.6%，累计质押其持有的公司股份57600万股，占公司股份总数的18.51%。