“45万亿”投资背后：基建替代房地产投资下滑

??“45万亿”，这个貌似疯狂的数字，基建板块为它应声大涨。这一数据源于华夏时报2月20日的报道，需要强调的是，“45万亿投资”对应的只是2017年地方政府固定资产投资的目标，并非实际完成额，与外界相提并论的“4万亿”刺激计划迥然有别。

??根据《华夏时报》原报道，各省公布的数据显示，我国已有23个省公布了2017年固定资产投资目标，累计投资超过40万亿元，加上尚未公布的省份，今年投资不少于45万亿。

??“45万亿”，之所以火了，无非是有人把它和“4万亿”联系到了一起。据悉，2008年的“4万亿”计划，是为了应对全球金融危机对我国经济的冲击临时推出的举措，主要用于投资基建、保障房建设、汶川地震灾后重建、社会民生；而“45万亿”只是地方政府今年的工作安排。正如民生证券研究院PPP研究中心负责人朱振鑫分析的那样，前者属于固定资产投资的增量，后者是常态的存量。

??相比之下，今年各地提出的45万亿元左右的投资，并不夸张，因为过去几年我国全社会固定资产投资完成额高于45万亿元。国家统计局数据显示，2013年近45万亿元，2016年更是高达59.7万亿元。

??2月23日，国家发改委召开西部大开发重点项目前期工作座谈会，发改委西部司巡视员欧晓理提出，要在基础设施、生态环境和民生工程三大领域，超前谋划事关全局的大项目、新项目。

??面对经济低迷，今年的房地产投资将受到调控的明显影响，制造业投资也难有起色，唯有基建可担此重任。

??基建潮带动行业繁荣

??2月23日上午，洛阳市举行2017年重大项目集中开工启动仪式，投资总额510亿元的177个重大项目集中开工。今年的基建潮接踵而至，地方基建投资爆发式增长，钢价迎来“小阳春”。

??“钢价大幅度上涨，主要是释放政策信号，如新疆今年固投计划增长50%，大力进行基础设施项目建设。”22日，我的钢铁网资讯总监徐向春向《华夏时报》记者表示。

??海通证券则预计，2月挖掘机行业销量增速有望超过之前市场的翻倍预期，达到200%-250%的增长。

??第一工程机械网称，开年部分厂家的挖掘机断货，且二手机交易市场火爆，显示出目前下游较强的需求。“同比基数较低，去库存加二手机已消化殆尽，另外中央地方开工项目拉动也是不小的因素。”长期关注机械行业的宁夏兴业律师事务所律师任立华告诉《华夏时报》记者。

??《华夏时报》记者梳理各省市地方政府发布的固定资产投资目标增速，23个省份公布的2017年固定资产投资目标规模已超过45万亿，明显超预期的省份不少，如新疆2017年固定资产投资目标增速为50%（2016年实际增速为-5.1%）、辽宁目标增速12%（2016年实际增速为-63.5%）、福建目标增速15%（2016年实际增速为9.3%）等。

??记者发现PPP项目也会很快发力。去年以来，发改委和财政部建立了PPP项目库，目前发改委共推介了三批PPP项目，共3764个，投资额总计6.37万亿元。2月13日，财政部发布季报显示，截至2016年四季度，入库项目共11260个，总投资13.5万亿元；其中进入执行阶段项目数1351个，总投资2.2万亿元。从行业来看，PPP项目主要集中在市政工程、交通运输和片区开发三个行业，合计占比超过68%。

??除PPP项目外，发改委项目也是基建的重要组成部分。发改委官网显示，自去年8月以来，发改委核准投资的项目涉及交通、水利、机场、能源等，共批复1.7万亿元投资。1月，发改委核准投资项目18个，总投资1539亿元。业内估计2017年全年批复的投资计划有望达到2.5万亿元，较2016年增加8000亿元。此外，发改委重点打造的12个重大工程包，2016年完成投资3.6万亿元，预计2017年也不会低于去年。

??“这几年，发改委一直在强调有效投资。”四川的一位地方官员告诉《华夏时报》记者，2017年基建投资最大的增长点还是市政建设，包括地铁、地下管廊等。铁路方面，中铁总2017年计划投资8000亿元；交通部公布2017年公路、水运完成固定资产投资1.8万亿元。就此，记者查阅各省市的《政府工作报告》也要求“加快基建、民生等”投资。

??铁路建设是重头戏

??今年，基建投资明显加快，一定程度上弥补了房地产投资下滑的影响。“去年基础设施和房地产直接对GDP的贡献达到2.3个百分点。”2月15日，“中国经济50人论坛2017年年会”上，高盛首席投资策略师哈继铭如是说。

??不过，中泰证券首席经济学家李迅雷则称，去年GDP增长，房地产贡献大概是0.3个百分点。今年上半年房地产投资的增速不会太低，可能为6%-7%。此外，基建投资增长的传导效应在中下游产业得到显现，制造业需求增加，设备投资也会更多，增速会略有回升，钢铁业今年可能由负转正。

??基建投资在2013年、2014年两年的增速都在20%以上，2015年、2016年在17%左右，李迅雷判断今年增速约为15%。

??另据了解，2016年中国经济之所以能确保6.7%的增速，固定资产投资维持8.1%的增速，包括房地产和基建的投资起到了关键作用。在1月22日解读2016年中国经济“年报”时，国家统计局投资司司长贾海指出，2016年新开工项目计划总投资增速一直高位运行，全年增长20.9%，特别是亿元以上新开工项目投资增速始终保持在30%左右，这将对今年的投资起到重要的支撑作用，而房地产对全部投资增长的贡献率仅为14.7%。

??安邦智库判断，今年的投资增速如果降到9%之下，6.5%的经济增长率可能维持不住，仍需适度扩大投资规模。过去可以依靠的房地产、制造业等领域，今年的形势已有很大变化，相比而言，唯有基建投资可担此重任。

??记者在采访中获悉，发改委将铁路项目审批权下放至省级，再次激发各地对铁路投资的狂热。中国铁路总公司提出，2017年要全面完成8000亿元的固定资产投资计划，而各地近日公布的今年重大项目建设计划，也将铁路项目视为重中之重。

??如此巨大的基建投资，地方压力不小。“除财政预算拨款外，各地还通过政策性银行、地方融资平台、信托及PPP等方式获取资金。”上海城市学会高级经济师顾海波向华夏时报记者表示，去年地方收入下降折射出房地产增速放缓对地方财政的巨大影响，但也绝不是强调基建投资的借口。