阳光城连发多笔美元债 为增长计划注入新动能

??根据阳光城集团股份有限公司（证券代码：000671）3月24日发布的公告，2018年3月23日，公司境外发行人在境外完成总额2亿美元债券的定价发行，并于3月26日在新加坡证券交易所上市。这是继2017年11月16日首笔3年期、2.5亿美元债成功后，阳光城再次顺利实施美元债的发行。顺应“鼓励境内机构海外资本回流”的政策风向，阳光城找到了一条凭借优质条件、为公司壮大资金实力的创新融资方式。

??连发境外美元债，阳光城获国际资本认可

??该笔债权成功发行后，阳光城集团5亿美元境外债券发行计划基本顺利完成。2017年7月17日召开的临时股东大会上，阳光城确定了发行不超过5亿美元等值的美元债券计划，并为本次境外债券发行提供跨境担保，同时就该笔担保按照《跨境担保外汇管理规定》办理内保外贷登记手续。2017年11月16日，阳光城成功完成了首笔2.5亿、3年期美元债的发行，为建立境外市场良好信用打下基础。本次公告2亿美元债发行后，在公司股东大会批准5亿美元额度内，公司已完成境外发行美元债券共计4.5亿美元。

??根据民生证券的相关报告，一段时间以来，美元发债增多的首要原因来自政策层面的推动，2017年起，“资本管制+加大吸引外资+鼓励境内机构海外资本回流”的组合拳使出，政策层面鼓励外汇流入，美元债在国内企业融资中的比重逐渐增大。本次阳光城再次成功发行2亿美元境外债券，也是符合当前的国家资本管制政策方向的企业行为，某种程度上也具有改善国内企业融资环境的作用。另一方面，有权威数据显示，在房企海外债发放批文收紧情况下，能够发放一年期以上美元债券的房企，均是高质量低风险的优质房企。从首笔2.5亿美元，到本次的2亿美元的两次境外债券发行，阳光城成长空间和资金安全状况也显示得到国际资本市场认可。

??创新融资，为阳光城新增长周期注入动能

??近期以来，阳光城已连续多次成功使用创新融资方式，为近年经营业绩连登阶梯充分助力。自2016年以来，阳光城在传统金融机构融资的基础上，积极尝试并购基金、资产证券化、中期票据等多种创新融资方式，实现企业规模快速扩张、资产规模快速增长的同时，资产结构持续优化，融资成本不断下降。

??新财年伊始，阳光城于2018年1月26日在上海证券交易所成功发行首单商业房地产抵押贷款支持证券化产品“国金-西安阳光天地资产支持专项计划”（CMBS），发行规模8.4亿元，这也是中国上市房企依托西北部城市底层物业成功发行的首单CMBS。此前在中国已发行的二十多单CMBS产品中，底层资产均集中在北京、上海和深圳等发达一线城市，作为西北二线城市的物业CMBS，母公司阳光城的强主体增信在其中功不可没。

??2月13日，阳光城在深圳证券交易所也有斩获，7亿元的物业费债权资产支持证券化产品“天风-阳光城物业费债权资产支持专项计划”（ABS）成功发行，并获得中诚信给予的AAA级。

??一周后的3月20日，“阳光城集团2018年第一期资产支持票据（ABN）” 发行落地，产品总规模14.9亿，优先级评级AAA。这是银行间市场全国首单以购房尾款为基础资产的证券化产品，为房地产企业开拓融资方式提供有价值的参考。

??为了实现阳光城千亿规模的发展格局，阳光城此前已确定“三全”战略、“五圆”发展模型。连续的创新融资成功，帮助了其中“三升一降”等关键指标的实现，提高了企业的销售回款效率，降低了企业的融资成本，改善了企业的资产负债结构等，同时也为行业探索了新方向。