[平安证券]一线城市涨幅放缓，短期防御为主

??本周平安观点： 本周成交环比下降 3%， 同比持平； 5 月日均成交环比下降 17%，同比升 14%。 本周公布的 4 月 70 个大中城市房价环同比延续上涨，其中一线城市受 325 新政影响，涨幅有所放缓， 二线热点城市合肥、厦门等接过领涨接力棒，考虑到合肥等热点城市去化月数不到 3 个月，预计短期房价上行压力依旧较大。个股关注方面，短期仍以防御为主， 建议关注： 1）有业绩支撑的低估值大白马，如华夏并福、北京城建、招商蛇口、滨江集团、首开股份、世联行； 2）具备安全边际的坚定转型个股，如中体产业、空港股份、广宇、 宋都、 世荣兆业等。

??本周成交：成交整体环比降 3%。本周重点城市成交 58545 套，环比降 3%，同比持平，其中一线城市环比降 6%，二线城市环比持平，三线城市环比降 12%，高于 2016 年周均值 2.7 个百分点， 2016 年日均成交环比 2015 年升 16.8%。推盘量环比持续回落，去化率维持高位。 本周（5.9-5.15）十大重点城市单周新开盘 33 个，新推盘 6221 套，环比降 3.5%，低于 2016 年周均值 19.6 个百分点。开盘价格平均升 7.99%，环比扩大 3.42 个百分点，平均去化率 81%，环比持平。 一手商品房 5 月日均成交：环比下滑，同比上涨。 截止 5 月 21 日，5 月重点城市日均成交套数环比降 17%，同比升 14%。其中一线城市环比降5% （同比降 18%），二线城市环比降 19% （同比升 27%），三线城市环比降 19%（同比升 2%）。 二手房成交环比降 1%。 本周二手房整体成交套数环比降 1%，同比升 3%。

??一周行业动态：事项： 统计局公布 4 月 70 个大中城市房价变动数据。 投资要点：一线涨幅放缓，二三线延续上涨： 4 月 70 个大中城市环比上涨 1.1%，涨幅较 3 月扩大 0.2 个百分点，房价连续 13 个月环比上涨。其中一线城市环比上涨 2.8%，涨幅较上月缩小 0.8 个百分点。二、三线城市环比上涨 1.8%和0.6%，涨幅较 3 月扩大 0.3 个和 0.2 个百分点。其中合肥、厦门、南京环比上涨 5.8%、 5.3%和 4.4%，为涨幅前三的城市。受 3.25 新政影响， 4 月上海、深圳成交量大幅萎缩，其中深圳 4 月二手房房价环比下跌 0.4%，为上涨 18 个月后首次下降，预计后续一线城市房价仍将高位盘整，热点二线城市仍将是房价上涨的主力。 同比延续上涨，预计后续涨幅仍将扩大： 4 月 70 个大中城市房价同比上涨 4.3%，涨幅较 3 月扩大 1.2 个百分点，房价连续 5 个月同比上涨。其中一、二、三线城市同比分部上涨 33.9%、 7.3%和 0.3%，涨幅分别扩大 2.4个、 2 个和 0.8 个百分点，其中三线城市首次实现房价同比转正。考虑到去年 5月房价环比仅上涨 0.1%，低基数背景下，预计 5 月同比涨幅仍将扩大。

??风险提示: 房价上涨过快引发的政策转向风险。